Taux d'exposition Gamme Dorval Asset Management – 12 avril 2019

S’il était encore besoin de le prouver, l’impact des bons indicateurs chinois sur les marchés mondiaux est venu à nouveau illustrer le poids considérable de la Chine dans l’économie mondiale.

 En dollar, le PIB de la Chine a augmenté de près de 9000 milliards de dollar en dix ans, ce qui a représenté plus de 40% de la croissance mondiale sur la période. Dans le contexte actuel des marchés financiers, l’impact de la Chine est d’autant plus fort que son économie avait nettement ralenti l’année dernière, avec l‘impact de la guerre commerciale et, surtout, d’une politique financière plus restrictive. C’est sur ce dernier front que les choses ont changé, avec une hausse de 40% sur un an des financements à l’économie au premier trimestre (voir graphique 1 ci-dessous). Ces chiffres, qui font suite à des enquêtes rassurantes auprès des entreprises au mois de mars, laissent peu de doute sur la nouvelle phase positive du cycle, au moins à court terme. 

Les bons chiffres chinois représentent un élément de plus soutenant le scénario d’un rebond de l’économie mondiale dans les mois qui viennent. Les valeurs les plus cycliques ont commencé à surperformer les défensives, alors que les deux univers de valeur avaient jusqu’à présent fait jeu égal depuis le début de l’année (voir graphique 2).

C’est donc une nouvelle phase qui semble se dessiner pour les marchés, comme l’illustre les valeurs bancaires, très peu détenues par les investisseurs, qui tirent enfin leur épingle du jeu. Nous avions souligné la semaine dernière que l’indice des banques de la zone euro s’approchait de sa moyenne mobile 200 jours, et qu’une cassure à la hausse pourrait signaler une plus grande confiance des investisseurs à l’égard du cycle économique européen, et de moindres craintes vis-à-vis du Brexit. Cela semble chose faite (voir graphique 3). Reste maintenant à confirmer ce diagnostic avec de meilleurs indicateurs économiques non seulement en Chine mais aussi en Europe. C’est ce à quoi nous nous attendons.

Télécharger la lettre hebdomadaire en version PDF : Taux d'exposition Gamme Dorval Asset Management - 12 avril 2019

Laissez-nous vous offrir une découverte sur-mesure en nous donnant quelques précisions.

Choisissez votre profil