Taux d'exposition Gamme Dorval Asset Management – 21 juillet 2017

DORVAL AM
Tout se passe comme si le marché des changes avait joué son rôle de stabilisateur automatique après des mois de révisions à la hausse en Europe (essentiellement sur la croissance) et de déceptions relatives aux Etats-Unis (surtout sur l’inflation).

Depuis le début de l’année, les prévisions de la croissance nominale (PIB+inflation) ont été révisées à la hausse de près d’un point en zone euro, et à la baisse de 0.5 point aux Etats-Unis (voir graphique ci-dessous). Même si ce mécanisme de stabilisation par le change n’a rien d’illogique, le franchissement des 1.15 sur la parité euro-dollar provoque une émotion compréhensible sur les marchés actions européens, car on sait que les bénéfices de beaucoup d’entreprises sont très sensibles au change.

L’optimisme des investisseurs sur les actions européennes commence donc à être mis à mal...

 

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