TRANSITION ÉCOLOGIQUE
Lancé le 31 décembre 2021, « Dorval European Climate Initiative » est un fonds climat où intensité verte et décarbonation prévalent, né de la volonté de conjuguer une philosophie d’investissement autour de 4 principes directeurs :
l’initiative collective,
l’impact environnemental,
l’alignement sur les Accords de Paris,
la transition énergétique et économique.
Labellisé ISR et Greenfin, « Article 9 » au sens de la réglementation SFDR, le fonds a pour objectif de contribuer au financement d’entreprises européennes majoritairement de la zone euro, qui développent des solutions aux problématiques environnementales.
Un fonds classé N° 1 en termes d’impact par EPSOR[1]
Dans une étuble publiée en juin 2022 par EPSOR, spécialiste de l’épargne salariale, le fonds « Dorval European Climate Initiative »[2] est classé n°1 parmi les supports d’investissement intégrant au mieux les enjeux environnementaux, avec une note de 85,3/100, soit le meilleur score d’impact après seulement 6 mois d’exercice de mise en œuvre de la nouvelle stratégie.
L’étude intitulée "Epargne responsable : Transition écologique et épargne, où en sont les supports de placement en France ?", a cherché à déterminer quels sont les supports d’investissement qui intègrent
au mieux les enjeux environnementaux parmi 815 fonds actions français, soit un encours total de 227 milliards d’euros, représentant près de 75% de l’univers des fonds actions domiciliés dans l’Hexagone.
Sur la base des données fournies par Morningstar, EPSOR a analysé chacun de ces fonds selon 5 principaux indicateurs : la notation ESG – Environnement, Social, Gouvernance – (30%) , l’exposition aux solutions vertes (30%), aux énergies fossiles (15%), l’empreinte carbone (15%) , et l’exposition à des secteurs ayant un impact négatif sur l’environnement (10%). A l’issue de la pondération, Epsor a établi un score d’impact sur 100.
Une gestion en faveur de la transition énergétique
Au 31 mai 2022, le portefeuille du fonds « Dorval European Climate Initiative » est composé de 49 entreprises apportant des solutions aux enjeux climatiques via leurs offres de produits ou de services ou contribuant à l’atteinte des objectifs de l’Accord de Paris[1] selon Dorval AM.
Le positionnement adopté en début d’année lors du lancement du fonds demeure cohérent avec le contexte macro-économique et politique actuel et montre sa résilience face aux principaux évènements du premier semestre (guerre en Ukraine, impact de la remontée des taux sur les valeurs de croissance, conséquences de l’inflation sur les marges des entreprises).
L’équipe de gestion conserve une approche équilibrée (croissance/value) et privilégie les grandes entreprises pour des raisons de liquidité. Pricing power ( pouvoir de fixation des prix) , force des carnets de commandes et nécessaire accélération des investissements sont essentiels pour effectuer la transition sur tous les pans de l’économie et soutiennent les entreprises sélectionnées.
Trois exemples d’investissements permettent d’illustrer la philosophie d’investissement[2] :
- Schneider Electric, acteur « intense » de l’éco-activité « Industrie » affiche cette ambition dès sa raison d’être : tirer le meilleur de son énergie et de ses ressources, afin de concilier progrès et développement durable pour tous. La société propose par exemple « Wiser », une solution pour une maison connectée, durable et intelligente permettant de contrôler et d’optimiser l’utilisation du chauffage, de l’éclairage ou encore des volets roulants au sein du domicile.
Aker Carbon Capture, acteur « intense » de l’éco-activité « Energie » propose quant à lui une solution éprouvée de capture du carbone clé en main à ses clients (aciéries, cimenteries). Sur la cimenterie d’Heidelberg à Brevik, Aker Carbon Capture évite le rejet de 400 000 tonnes de
- CO2 dans l’atmosphère chaque année. L’objectif de la société est de sécuriser la capture de 10 millions de tonnes de CO2 par an d’ici 2025.
- Arcadis, acteur « intense » de l’éco-activité « Bâtiment » est le leader international des solutions durables en matière de conception, d’ingénierie et de conseil pour l’environnement naturel et construit. Arcadis participe par exemple à la conception et au pilotage des travaux du canal Seine-Nord Europe, l’un des plus grands projets d’infrastructure d’Europe. Cette nouvelle liaison fluviale va permettre de relier la Seine (Paris) et l’Escaut (Nord de l’Europe) pour créer le premier réseau européen de transport fluvial (1100 km de long) et de réduire ainsi par trois par rapport au transport routier, les émissions de CO2 pour 1500 tonnes transportées.
L’allocation d’actifs est réalisée au sein des activités éligibles à la Taxonomie européenne et des 8 éco-activités suivantes, au sens du référentiel du label Greenfin :
1. L’agriculture et les forêts avec le développement de l’agriculture biologique et durable ou les activités forestières et agricoles à faibles émissions,
2. Le bâtiment avec l’essor des bâtiments verts et durables et la nécessité d’améliorer leur efficacité énergétique,
3. L’économie circulaire avec la nécessité d’améliorer le recyclage, la valorisation énergétique des déchets ou encore la réutilisation des matières ou des produits afin de prévenir de pollutions nuisibles,
4. L’industrie en développant des produits, des processus et des systèmes d’efficacité énergétique,
5. Le transport avec de profondes mutations autour des véhicules électriques, des biocarburants, des bornes de recharge, du transport ferroviaire ou encore de la mobilité douce (vélo, rollers, …),
6. Les technologies de l’information et de la communication dont les centres de données utilisent des énergies renouvelables, le développement des réseaux électriques intelligents (smart grid), ou les nouvelles technologies de substitution,
7. L’adaptation au changement climatique en assurant la résilience des infrastructures et la gestion des ressources en eau,
8. L’énergie témoin de l’essor des énergies renouvelables, de la gestion des problématiques liées à la distribution et à la gestion de l’énergie, et au développement de services énergétiques (stockage de l’énergie, hydrogène, capture du carbone).
Actuellement, le fonds « Dorval European Climate Initiative » est principalement investi dans l’Industrie (18,66%), les Technologies de l’information et de la Communication (16,06%), l’Energie (14,99%) et le Bâtiment (11,83%).
90% du portefeuille est investi sur des activités favorisant la transition énergétique et écologique telle que définie par le reférentiel Greenfin ou la Taxonomie européenne. Le portefeuille peut etre complété par des valeurs hors éco-activités (ex. : Teleperformance) dès lors qu’elles contribuent à l’objectif d’investissement durable du fonds.
Coté titres, EDPR, Solaria et Inwido[1] font leur entrée en portefeuille et devraient bénéficier de l’accélération du développement des énergies renouvelables (plan RepowerEU) et de l’amélioration de l’isolation et de l’efficacité des bâtiments portés par des prix de l’énergie élevés.
La valorisation du portefeuille reste attractive en absolu, avec 15% de croissance des bénéfices attendue cette année pour un PE[2]de 17x soit un PEG[3] de 1.1x à fin mai, et en relatif de son indice de référence.
A noter : Le fonds redistribue 10% des frais de gestion nets de rétrocessions à la fondation Epic qui lutte contre les inégalités touchant l'enfance et la jeunesse en sélectionnant rigoureusement des organisations sociales pour leur fort impact.
Le fonds Climat Dorval European Climate Initiative de Dorval Asset Management est exposé aux risques spécifiques suivants : risque actions, risque de change, risque de taux, risque de crédit, risque lié à
l’utilisation des instruments dérivés financiers et risque de durabilité. Le capital investi n'est pas garanti.
Une équipe de gestion capable de cerner les enjeux climatiques
La gestion du fonds a été confiée à deux analystes-gérants, Tristan Fava et Laurent Trules spécialistes des questions ESG et formés à « l’école Dorval Asset Management ». Sous la responsabilité de Stéphane Furet, Directeur général délégué et co-fondateur de Dorval Asset Management, ils portent une vision de long terme et affichent des convictions fortes autour d’expertises financières et extra-financières.
Stéphane Furet, Directeur général délégué et co-directeur des gestions, CESGA, guide Dorval AM et son équipe avec une légitimité acquise par son expérience de plus de 30 ans sur les marchés financiers, sa lecture en profondeur de l’économie, et une analyse fine et précise de la gouvernance des sociétés dans lesquelles il prend des participations sur le long terme.
Tristan Fava, Gérant – Analyste Financier et Coordinateur de l’Investissement Responsable, CESGA, s’appuie sur ses rencontres avec les dirigeants des entreprises pour rechercher les entreprises dotées des meilleures caractéristiques financières et extra-financières.
Tristan prépare par ailleurs le CFA dont il est candidat au niveau 2.
Laurent Trules, Gérant – Analyste Financier et Coordinateur de l’Investissement Responsable, CESGA, est convaincu de l’association bénéfique des critères extra-financiers aux investissements et le met en œuvre au quotidien chez Dorval Asset Management tout en partageant cette philosophie auprès des étudiants de Master de l’ESSCA.
Diplômé d’un Master Banque et Ingénierie Financière de l’ESSCA en 2017, Laurent prépare par ailleurs le CFA dont il est candidat au niveau 3.
Dorval European Climate Initiative est classifié « catégorie 6 » sur l’échelle de rendement/risque.
Indicateur de risque et de rendement : 1 correspond à un risque faible mais non nul, 7 correspond au risque le plus élevé. A risque plus faible, rendement potentiellement plus faible, inversement à risque plus élevé, rendement potentiellement plus élevé.