Comment inscrire des thématiques d’investissement dans une gestion patrimoniale de son épargne ?
Les thématiques d’investissement proposées par les fonds durables se multiplient, permettant aux investisseurs d’orienter leur épargne vers des enjeux d’avenir de plus en plus ciblés. Les convictions éthiques constituent un critère pour choisir ses placements responsables. Mais la décision d’investissement doit rester guidée par une logique de gestion patrimoniale. Une analyse de Laurent Trules, cogérant du fonds Dorval European Climate Initiative.
Les fonds durables abordent des thématiques de plus en plus variées et ciblées
Ces dernières années, les placements responsables ont connu une croissance à 2 chiffres. 834 milliards d’euros sont investis actuellement en France dans des fonds labellisés ISR , Greenfin ou Finansol . La règlementation a encouragé ce développement. La loi Pacte a porté cet essor via l’assurance vie, en imposant dès janvier 2021 la proposition d’au moins une unité de compte labellisée par chacun des trois labels référents au sein de tous les contrats multisupports. La réglementation internationale MifID II a impliqué les intermédiaires financiers dans l’effort de pédagogie autour de la finance durable, en leur confiant l’administration d’un questionnaire sur les préférences responsables de leurs clients souhaitant investir en assurance vie. Les épargnants sont ainsi incités à réfléchir aux causes qu’ils veulent défendre en allouant leur épargne en privilégiant les entreprises engagées en faveur de ces enjeux, ou en excluant celles qui les ignorent. Les sondages (IFOP) montrent un intérêt majeur des Français pour la lutte contre la pollution et le changement climatique (74%) mais aussi pour le bien-être au travail (63%). Or, ces enjeux ne se retrouvent pas ou sont peu représentés dans l’allocation des fonds avec une approche généraliste. La finance durable constitue la plus noble et la plus belle façon pour un épargnant d’orienter son épargne. Elle rend visible la matérialité de l’investissement. Les critiques récentes envers le label ISR montrent l’attente de solutions de placements les plus purs possibles en matière de performance ESG (environnementale, sociale et de gouvernance).
Le recueil des souhaits des épargnants est de nature à encourager l’apparition d’exclusions nouvelles (alcool, OGM, utilisation des animaux…) correspondant à cette exigence, et aux convictions éthiques et ou religieuses de chacun (véganisme…). En conséquence, des fonds thématiques ciblés pourront apparaître sur des enjeux spécifiques (emploi local, femmes dirigeantes, inclusion des personnes en situation de handicap, biodiversité…). Les asset managers, assureurs et conseils en gestion de patrimoine s’attachent à répondre au mieux à ces attentes.
L’investisseur responsable doit veiller à diversifier ses placements durables
Les placements responsables sont des briques essentielles de la construction patrimoniale. L’attrait pour une thématique d’investissement porteuse de sens pour l’épargnant ne doit pas lui faire oublier les règles de la construction d’une allocation d’actifs patrimoniale. La diversification des actifs reste clé pour maîtriser son exposition aux risques et optimiser le potentiel de croissance de ses placements. Un patrimoine investi à 100% sur une thématique unique et spécifique est contraire à une bonne gestion des risques de marché. Par nature, les technologies nouvelles connaissent des hauts et des bas en bourse. Par exemple, les énergies renouvelables ont fortement progressé dans les années 2000, avant de se replier, de rebondir vers 2016 et de fléchir depuis 2020. Certaines thématiques se démodent voire disparaissent au fil du temps. Nul ne peut affirmer que des entreprises de l’hydrogène ou des véhicules électriques ne seront pas supplantées par l’apparition d’une technologie de rupture à l’avenir. L’investisseur doit donc avant tout garder à l’esprit que son choix de placement répond à un objectif de vie (préparer sa retraite, financer un projet…).
Solliciter les conseils d’un professionnel de la gestion de patrimoine est recommandé pour bien choisir ses placements, durables ou non. Cet accompagnement apporte les notions pédagogiques clés pour les épargnants souhaitant piloter leur allocation d’actifs tout en disposant de conseils et d’analyses avisés. Les conseillers en gestion de patrimoine et conseillers financiers effectuent une veille permanente des produits de placements et des cycles économiques. Ces professionnels de la finance savent analyser la composition de chaque fonds et expliquer à l’épargnant les avantages d’un portefeuille diversifié. Il est possible d’investir dans une thématique responsable précise avec un fonds qui porte une attention particulière à la diversification de ses investissements. Par exemple, le fonds Dorval European Climate Initiative (SRI 4) fédère 8 thématiques durables aux enjeux différents (eau, économie circulaire, énergies renouvelables, biodiversité…), contribuant toutes à la lutte contre le changement climatique.
Les convictions de gestion orientent la performance durable d’un fonds responsable
La préservation de l’environnement est un enjeu global. Toutefois, le développement durable encourage une action locale et adaptée au plus près des territoires afin de tenir compte des différentes disparités d’un territoire à un autre (culture, environnement, réglementation, etc.). Or, la plupart des fonds thématiques sont investis à l’échelle globale, sur des valeurs peu connues en France. Investir dans un fonds thématique durable investi en Europe permet aux épargnants de financer l’économie locale et le développement d’entreprises européennes dont les solutions sont visibles dans nos quotidiens. C’est un gage de la performance extra-financière du fonds, à savoir l’amélioration des pratiques des entreprises sur des critères ESG.
La performance financière reste le critère déterminant dans le choix d’un placement pour de nombreux investisseurs. Pourtant, les rendements passés ne préjugent pas des performances futures. L’éducation financière et extra-financière des épargnants est essentielle pour bien comprendre cette maxime boursière. Le cours d’une valeur monte généralement quand les perspectives de chiffre d’affaires et de rentabilité dans les prochaines années sont supérieures aux anticipations des investisseurs. Pour un fonds rassemblant plusieurs valeurs, la performance est générée par la capacité à sélectionner les titres et à faire évoluer l’allocation d’actifs dans le temps. Chez Dorval Asset Management, cette sélection de titres repose sur une approche croissance à prix raisonnable (GARP) permettant de sélectionner des sociétés en croissance dont la valorisation offre un potentiel d’appréciation. Cette approche est à mi-chemin entre une sélection de titres décotés par rapport à leur valeur intrinsèque (value) et de titres affichant des prévisions de croissance solides (growth). Au cours des deux dernières années, dans un contexte de politique de taux inédite pour lutter contre l’inflation, cette stratégie a montré son efficacité.
Dorval Asset Management gère le fonds Climat Dorval European Climate Initiative, labellisé Greenfin et ISR
Les gérants du fonds Dorval European Climate Initiative s’engagent et capitalisent sur leur expertise d’analyse extra-financière pour traiter les enjeux climatiques au travers d’une sélection d’entreprises pouvant apporter des solutions compatibles avec l’Accord de Paris. Le fonds s’appuie sur une analyse fondamentale financière et extra-financière pour sélectionner des entreprises et bâtir une allocation d’actifs orientée autour de 8 éco-activités (économie circulaire, énergie, transport etc.).
L’équipe de gestion porte une attention particulière au cycle économique et boursier et aux valorisations des entreprises dans lesquelles le fonds investit. « Nous avons voulu mettre en œuvre une stratégie d’investissement durable bâtie sur des convictions environnementales », a déclaré Tristan Fava, co-gérant de Dorval European Climate Initiative, lors du lancement de la nouvelle stratégie du fonds début janvier 2022. Dorval Asset Management vise par ce fonds à concilier performance économique avec l’impact social, environnemental et de gouvernance, tout en mobilisant tout ou partie de l’épargne au bénéfice de la transition énergétique et écologique.
« L’analyse extra-financière occupe une place prépondérante au sein du processus d’investissement : 70% de la note finale de l’émetteur est déterminée sur la base de critères ESG (environnemental, social et de gouvernance). Cette note finale permet de sélectionner les entreprises européennes les plus impactantes sur le changement climatique selon nos analyses », complète Laurent Trulès, le co-gérant du fonds Dorval European Climate Initiative. Et de conclure : « Nous souhaitons envoyer un signal fort aux entreprises dans lesquelles nous prenons des participations : accélérons ensemble la transition ! »
Le fonds contribue par ailleurs au financement de la fondation Epic, qui lutte contre les inégalités touchant l’enfance et la jeunesse grâce à des organisations sociales rigoureusement sélectionnées pour leur fort impact, à travers le reversement de 10% des frais de gestion nets de rétrocessions du fonds.
La souscription à ce fonds est accessible aux investisseurs particuliers.
Le fonds climat de Dorval Asset Management est exposé aux risques spécifiques suivants : risque actions, risque de change, risque de taux, risque de crédit, risque lié à l’utilisation des instruments dérivés financiers et risque de durabilité. Le capital investi n'est pas garanti.
Chez Dorval AM, cette analyse est mise en pratique par Laurent Trules et Tristan Fava, cogérants du fonds Dorval European Climate Initiative (SRI 4). Classé « article 9 » selon la réglementation européenne SFDR, et labellisé Greenfin et ISR, ce fonds est investi en actions européennes. Il exclut les activités contraires au développement durable (armement, tabac, charbon) et à la transition durable (énergie fossiles, nucléaire, gestion forestière non durable). Les gérants sélectionnent des valeurs respectant leurs exigences climatiques, financières et extra-financières dans 8 thématiques participant à la lutte contre le réchauffement climatique en adéquation avec l’Accord de Paris. Comme tout investissement, le fonds « Climat » Dorval European Climate Initiative de Dorval Asset Management est exposé aux risques spécifiques suivants : risque actions, risque de change, risque de taux, risque de crédit, risque lié à l’utilisation des instruments dérivés financiers et risque de durabilité. Le capital investi n'est pas garanti.
Les exemples cités reposent sur la base d’analyses propres à Dorval AM en date du 21/06/2023. Ils ne constituent pas un engagement ou une garantie. Cette dernière se réserve la possibilité de faire évoluer ses analyses.